Chapter 01 채권의 개념과 종류
1. 채권이란? 2
2. 채권의 분류 6
2.1 발행주체에 의한 채권의 분류 / 6
2.2 현금흐름에 의한 분류 / 8
2.3 액면이자 확정여부를 기준으로 한 분류 / 11
2.4 원금상환에 따른 분류 / 11
2.5 상환기간에 따른 분류 / 12
2.6 보증여부에 따른 분류 / 12
3. 옵션내재채권 13
4. 채권투자에 수반되는 위험 15
✍ 요점정리 18
✐ 연습문제 19
Chapter 02 채권수학
1. 단일현금흐름의 미래가치와 현재가치 24
1.1 단일현금흐름의 미래가치 / 24
1.2 단일현금흐름의 현재가치 / 25
2. 연금의 현재가치와 미래가치 27
2.1 영구연금의 현재가치 / 27
2.2 연금의 현재가치 / 28
2.3 연금의 미래가치 / 30
3. 이자지급횟수와 가치계산 30
3.1 연간 번 이자를 계산하는 경우의 현재가치와 미래가치 / 30
3.2 실효이자율 / 34
4. 수익률의 계산 36
4.1 단일현금흐름의 투자수익률 / 36
4.2 72의 법칙 / 37
4.3 복수현금흐름의 투자수익률 / 37
4.4 평균수익률의 계산 / 38
✍ 요점정리 40
✐ 연습문제 41
Chapter 03 채권가치평가
1. 무이표채의 가치평가 52
2. 이표채의 가치평가 55
2.1 채권가치평가공식 / 55
2.2 이자지급횟수와 채권가격 / 60
3. 액면가채권, 할인채권, 할증채권 61
3.1 수익률과 채권가격간의 관계 / 61
3.2 할인채권과 할증채권 / 62
3.3 할인금액과 할증금액의 의미 / 62
4. 채권가격의 시간적 변화 65
5. 이자지급일 사이에서의 채권가치평가 66
6. 채권가치평가규칙 71
7. 국내 채권가격 결정 76
7.1 가격계산 관행 / 76
7.2 할인채의 가격결정 / 77
7.3 연복리채의 가격결정 / 78
7.4 3개월 복리채의 가격결정 / 79
7.5 이표채의 가격결정 / 80
✍ 요점정리 83
✐ 연습문제 84
Chapter 04 채권 수익률
1. 만기수익률 96
1.1 만기수익률의 의미 및 계산 / 96
1.2 만기수익률의 조건 / 101
1.3 수익률이 0보다 작을 수 있는가? / 103
1.4 우리나라의 채권 과세제도 / 103
1.5 약정수익률과 기대수익률 / 105
1.6 포트폴리오의 만기수익률 / 106
1.7 명목수익률과 실질수익률 / 108
2. 이자수익률 109
3. 일본식 단리수익률 114
4. 콜수익률과 풋수익률 115
5. 보유수익률 117
6. 할인마진 122
✍ 요점정리 124
✐ 연습문제 125
Chapter 05 듀레이션
1. 금리위험 136
2. 듀레이션 계산 137
3. 듀레이션의 정의 및 속성 139
3.1 듀레이션의 정의 / 139
3.2 듀레이션의 속성 / 141
4. 듀레이션과 채권가격변화 147
5. 수정듀레이션, 듀레이션, DV01간의 관계 151
5.1 DV01 / 151
5.2 위험측정치간의 관계 / 152
5.3 포트폴리오의 듀레이션 / 156
6. 유효듀레이션 157
✍ 요점정리 159
✐ 연습문제 161
Chapter 06 컨벡시티
1. 컨벡시티의 필요성 184
2. 컨벡시티 계산 185
3. 무이표채와 영구채권의 컨벡시티 189
4. 컨벡시티의 속성 192
5. 컨벡시티 프리미엄 194
6. 유효컨벡시티 199
✍ 요점정리 201
✐ 연습문제 202
Chapter 07 수익률곡선
1. 수익률곡선과 현물이자율 214
1.1 수익률곡선 / 214
1.2 현물이자율 / 215
2. 선도이자율 216
2.1 선도이자율의 계산 / 216
2.2 선도이자율의 의미 / 218
3. 수익률곡선과 채권가치평가 219
4. 액면가채권으로부터의 수익률곡선 추정 221
5. 보간법 225
5.1 선형보간법 / 225
5.2 로그보간법 / 226
6. 스프레드 228
6.1 명목스프레드 / 228
6.2 제로변동성스프레드 / 229
6.3 옵션조정스프레드 / 230
7. 이자율의 기간구조이론 233
7.1 채권의 미래가격과 단기이자율 / 233
7.2 불편기대가설 / 234
7.3 유동성프리미엄가설 / 235
7.4 실증증거 / 239
7.5 선호영역이론과 시장분할이론 / 239
✍ 요점정리 241
✐ 연습문제 243
Chapter 08 채권시장
1. 발행시장 266
1.1 발행시장의 소개 및 규모 / 266
1.2 정부의 국채시장 선진화 방안 / 269
1.3 회사채 발행 방법 및 조건 / 274
1.4 국내채권 발행 조건 / 276
2. 유통시장 279
2.1 거래소채권시장 / 279
2.2 장외시장 / 284
2.3 채권의 상장 / 289
✐ 연습문제 290
Chapter 09 옵션내재채권
1. 전환사채 298
1.1 전환사채 발행조건 / 298
1.2 전환사채의 가치 / 302
2. 신주인수권부사채 303
3. 교환사채 307
4. 수의상환사채 309
4.1 수의상환사채의 기본개념 / 309
4.2 수의상환사채의 듀레이션과 컨벡시티 / 310
5. 상환요구사채 312
6. 변동금리채권 313
7. 역변동금리채권 315
8. 물가연동국채 318
✍ 요점정리 321
✐ 연습문제 323
Chapter 10 자산유동화증권과 신종증권
1. 유동화의 기본구조 328
1.1 유동화 대상자산 / 329
1.2 발행구조 / 330
1.3 참여기관 / 331
2. 주요 자산유동화증권 333
2.1 CDO / 333
2.2 CARD / 333
2.3 ABCP / 334
2.4 주택저당증권 / 334
3. 우리나라 자산유동화증권 발행 현황 335
4. 신용보강 338
4.1 선순위ㆍ후순위 구조 / 338
4.2 초과담보와 적립금기금 / 342
5. 유동화 효과 343
5.1 자산처분효과로 인한 재무구조 개선 / 343
5.2 규제자본 감소 / 344
5.3 조달비용의 감소 및 새로운 자금원의 창출 / 344
5.4 자산포트폴리오 위험프로파일의 변경 / 344
5.5 투자자 측면에서의 이점 / 344
6. 새로운 유형의 증권 345
6.1 신종자본증권 / 345
6.2 전자단기사채 / 345
6.3 커버드본드 / 346
✍ 요점정리 347
✐ 연습문제 348
Chapter 11 소극적 투자전략
1. 매입보유전략과 인덱싱전략 352
1.1 매입보유전략 / 352
1.2 인덱싱전략 / 352
2. 채권지수와 ETF 354
2.1 채권지수의 의의 / 354
2.2 주요 채권지수 / 354
2.3 채권ETF / 355
3. 면역전략 356
3.1 면역전략의 기본 개념 / 356
3.2 면역전략의 다양한 예시 / 361
3.3 면역전략 위험 / 365
3.4 복수채무의 면역전략 / 367
4. 전용포트폴리오 전략 370
✍ 요점정리 374
✐ 연습문제 375
Chapter 12 적극적 투자전략
1. 투자시한분석 388
2. 수익률곡선타기 390
3. 수익률곡선의 변화 391
4. 수익률곡선의 평행이동에 따른 투자전략 393
4.1 강세거래전략 / 393
4.2 약세거래전략 / 394
5. 수익률곡선의 비평행이동에 따른 투자전략 395
5.1 만기단축거래 / 395
5.2 만기연장거래 / 397
6. 수익률곡선의 적률변화에 따른 투자전략 397
6.1 나비형거래 / 398
6.2 동일가중 나비형거래 / 399
6.3 역나비형거래 / 401
7. 스프레드 변화에 따른 투자전략 402
8. 상황대응면역전략 403
✍ 요점정리 405
✐ 연습문제 407
Chapter 13 이자율모형
1. 이자율모형의 소개 414
2. 균형모형 415
2.1 랜덤워크모형 / 415
2.2 평균회귀모형 / 419
3. 무차익모형 422
3.1 블랙-더만-토이 모형 / 422
3.2 캘로태이-윌리암스-파보찌 모형 / 424
3.3 수의상환사채의 가치평가 / 429
3.4 상환요구사채의 가치평가 / 431
✍ 요점정리 435
✐ 연습문제 436
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